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投號人物 | 高瓴資本張磊:我的37條創業投資經驗

發布時間: 2017/8/14 10:56:10 來源: 天使投資商業評論
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張磊先生在大眾面前顯得低調而神秘,盡管他投資了幾個最成功的中國互聯網企業(騰訊和京東)。自從2005年從耶魯基金的David Swesen 手中獲得2000萬美金,經過十余年的發展,高瓴資本現已成為亞洲地區資產管理規模最大的投資基金之一,管理著近200億美金的資產。

投資理念

1、追溯高瓴資本過往的投資標的,經營穩健、每年保持穩定增長、具有偉大格局觀的企業家,是我權衡是否伴隨其共同成長,并成為長期合伙人的重要評判標準。

2、我們采用的是研究型模式,通過研究發現哪個是最好的商業模式,然后我們再尋找跟這個商業模式契合的最佳創業者。如果我們研究發現可以通過二級市場上的公司實現,我們就買入股票長期持有;如果沒有這樣的公司,我們就尋找私人市場;如果再沒有發現合適的,我們就自己孵化。

3、我們認為這個世界永恒不變的只有變化本身,變化催生創新,所以我們投資變化,而不投資于壟斷所賺取的超額利潤。壟斷從基因角度來看并不能形成創新,只有不斷擁抱創新,才能形成一種善意的價值創造,最終形成讓蛋糕更大、開放共贏的局面。

4、價值投資是廣義上的價值投資,既包括一級市場的風險投資,也包括二級市場。當然不做價值投資成功的也有很多,價值投資并不是唯一的賺錢方式。我談的價值投資是我的信念,是我工作與生活的方式,它能使我心靈安靜、讓我能非常舒服地做投資。

5、價值投資分為兩個階段,一個叫發現價值,一個叫創造價值。發現價值是從經濟規律中找到好的商業方式,創造價值是在過程中不斷地創造價值。

6、對我們來講最好的投資是不需要退出的投資。如果你能找到一個好公司,是值得陪伴它十年、二十年、三十年,這種復合收益是非常可觀的。趕緊賣完趕緊再找下一個,「騎驢找驢」的投資方式不是我們的投資方式。所以對我們來講,我們更在乎這個企業有沒有長期持續的增長力。

7、我的第一個投資哲學:「以正治國,以奇用兵。」在中國大家都在搶項目,這當中有不少投資人早已失去了獨立思考的能力。如何重構自己獨立思考的能力,首先就是自己要先守正,當你做人、做事都正的時候,你才能抵抗誘惑,你才能有出奇的機會。

8、我的第二個投資哲學:「弱水三千,只取一瓢。」目前在中國不是機會太少而是太多。在中國做投資,知道自己碗里能裝多少東西非常重要。你每天的功夫就是要把你的這一瓢做得更大更結實更深,而不是整天想著把所有東西都往里面塞。

9、我的第三個投資哲學:「桃李不言,下自成蹊。」你不用天天在外面講你做了多少個項目,產生了多高的回報。只有當你低調的時候才能專心致志地把自己的東西做好,好項目才會逐漸找到你。如果你在初期就非常高調,就很容易lose your mind,拿上帝的話說就是「欲先使其滅亡,必先使其瘋狂。」

10、創業者最大的風險是不變,他不去冒風險實際上就是股東在冒最大的風險。所以,我們做的所有事就是讓創業者去冒他應該冒的風險,這也是為什么我們讓創始人去設計對公司的控制權。因為不管創業者做什么決定,我們都會支持他,這是我們的理念。

投資心得

11、我很警惕招各方面都No.1的人,這種人可能并不是真的很喜歡所做的事情,而只是因為想要取得成功的慣性推動著他在做事情。

12、我把投資大致分為兩類,一類是零和游戲,一類是把蛋糕做大的游戲。我是不喜歡零和游戲的,我喜歡玩把蛋糕做大的游戲。

13、我最看重的「護城河」是有偉大格局觀的堅定實踐者去挖造的護城河,這些人能不斷地根據變化作出反應。那些賺快錢的人逐漸會發現他的路越走越窄,只有堅持做長期價值的人,他的路才會越走越寬。

14、我們公司的文化可以歸納為三點:好奇、誠實、獨立。

15、我們是創業者,碰巧還是投資人。

16、我認為有價值的投資是和高質量的人花足夠的時間,做高質量的事情。

17、做基礎研究,投資少而精,而不是追逐概念。這會使你的生活和生意變得簡單。

18、風險投資很多是需要退出的,但人才永遠是不需要退出的投資。

給創業者的建議

19、創業者最好能真實地表現出來,我是燒錢的模式就說是燒錢的,真實地表達自己,總有適合你的投資人。你相信什么事兒,我相信什么事兒,如果大家能夠碰得上就在一起合作,碰不上就不合作。

20、建議創業者以史為鑒,朱元璋「廣積糧,高筑墻,緩稱王」的戰略在創業中很受用。你沒必要還在A輪的時候就讓全世界都知道你有多牛,或者告訴外界未來要做成什么樣。

21、我所看到的偉大企業家之間既是競爭對手,又是合作伙伴,有非常開放的精神,面對競爭對手和消費者也有極強的同理心,還有極大的格局觀。大格局觀的企業家愿景不同于簡單地賺取短期利潤,一個賣商品的企業家不能光想賣商品,應該想我的生意是創造幸福。

22、我不太相信一個非創業者的公司能走得很遠,當公司的創始人失去創業者心態而變成打工者時,這個企業離被顛覆已經不遠了。

23、早期創業選擇的方向不能選太復雜的,要重點突破,在重點突破證明自己的過程中再不斷去擴展方向。

24、公司最終還是要回到自己的基本面,自己能夠創造什么樣的價值?先不要問資本市場給你什么價值,要反問自己能創造出什么價值。

25、你需要不斷地去想,公司的護城河在哪里。你每天早上起來多做一天的工作,是不是在增加公司的護城河,還是在消耗公司的護城河,這是你每天都需要問自己的問題。

26、創業最危險的事情就是被錢驅動著走。要么你很快就掙到了很多錢,但你不知道干什么;要么你一直沒掙到錢很著急,你也不知道要干什么。

27、與其分析成功,不如花10倍的時間分析錯誤。

個人心得

28、這些年來我一直奉行兩點:第一點是活在當下,雖然你有很大的目標,非常有野心,但你還是要活在當下,并且享受當下;第二點就是多做運動,養好身體。

29、我這個人就喜歡打仗,而且一定要打到最后一滴血。

30、我喜歡找基于長期信任的、熟悉的人一起工作。我身邊的核心同事,要么是當年人民大學的同學,要么就是以前的同事。我的事業最早就是這么一小撮朋友一起做起來的。

31、我最佩服的兩個人David Warren與David Swensen,前者讓我十分佩服的是他有著強烈的同理心,這使得他能更好地去了解年輕人。所以如今我經常和我的同事說投資需要有同理心,這點我是從他身上學習的;后者讓我非常佩服的是他有著非常強烈的道德感、責任感,他是我看到的能將道德感與責任感結合的最好的一位。

32、我們一生都會面臨很多的挑戰、失望、甚至有時會覺得自己非常愚蠢,這些情況幾乎總是發生,所以你必須要有能夠自嘲的能力,如果你太在乎自己,這只會使自己深陷失敗當中,偶爾對自己開個玩笑,讓自己放松下來,或許能助你走出低谷。

33、我很高興自己的時間不用受其他人的商業計劃左右,我能按照自己的商業計劃從一個行業看到一個行業,按我的節奏去做事。最后,當我做好這些后,發現有好項目找上門了。

未來展望

34、整個消費互聯網以BAT為代表可以說達到頂峰了,而真正的新經濟大幕才剛剛拉開。當我們通過新的組織方式、互聯網精神去重整各個產業鏈,我覺得這就是新經濟,而如今新經濟才剛剛拉開序幕。

35、未來5年,第一我還是看好創新,創新帶來的機會還有很多;第二我看好中產階級帶來的巨大消費機會;第三我看好金融和資產管理行業,這個行業很大,很多中國的人需求都還遠遠沒有被滿足,尤其是資產管理,我覺得會有很多好的商業模式出來。

36、如果給你一塊硬幣,要賭的話永遠要選人類的智慧和企業家精神。

37、我對中國充滿信心,我認為很多人都大幅度地低估中國產業發展的縱深和內需消費市場。真正具有企業家精神的人能在這里面看到未被滿足的消費者。我相信有很多企業家都能看到新的機遇,只不過不要固守于自己的成功,不要活在自己的象牙塔里。


 
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